Giriş
Son yirmi yılda, İslami bankalar dünya genelinde hem sayı hem de büyüklük açısından dikkat çekici bir büyüme sergilemiştir. Bu hızlı yükseliş, bu kurumların sunduğu kendine özgü, dini kısıtlamalara tabi hizmetlere olan talebin artışından mı kaynaklanmakta, yoksa kendi tekliflerini büyüme stimüle edecek şekilde mi değiştirdikleri sorusunu gündeme getirmektedir. Bu bağlamda, bu makale, İslami bankaların sunduğu finansal sözleşmelerin doğasını incelemeyi ve İslami finans ilkelerinden sapmaları anlamayı hedeflemektedir. Bu süreçte, İslami bankaların ve genel olarak İslami ekonomilerin verimliliği hakkında önemli çıkarımlar sunulacaktır.
İslami bankacılık, özünde, İslami Hukuk’un faiz (riba) yasağı ilkesine dayanır. Geleneksel dini ve hukuki literatüre göre, İslami finansman modeli kar-zarar paylaşımı (PLS) sözleşmelerini vurgulamalı ve borçlanmayı yasaklamalıdır. Ancak, mevcut kanıtlar, İslami bankaların finansman operasyonlarının büyük çoğunluğunun kar-zarar paylaşımı ilkesine uymadığını göstermektedir. Aksine, finansmanın önemli bir kısmı fiyat farkı (markup) ilkesine dayanmakta ve doğası gereği oldukça borç benzeri bir yapı sergilemektedir. Ayrıca, finansal işlemlerin çoğunluğu tarım ve sanayi sektörlerinden uzaklaşmış, girişimcilere nadiren uzun vadeli finansman sunulmuştur.
Bu blog yazısı, bu gözlemlenen olguları açıklayan bir model sunarak, İslami bankaların faaliyet gösterdiği ekonomik ortamların derinlemesine anlaşılmasını sağlayacaktır. Analizin temel çıkarımı, ters seçim (adverse selection) ve ahlaki tehlike (moral hazard) gibi bilgi asimetrileriyle karakterize edilen ekonomilerde borç finansmanına doğru bir eğilimin oluştuğudur. Bu sorunlar daha ciddi hale geldikçe, borç finansmanı baskın bir enstrüman haline gelmektedir. Dolayısıyla, borç benzeri enstrümanların kullanılması, İslami bankaların faaliyet gösterdikleri ortamlardaki bilgi asimetrilerine verdikleri rasyonel bir tepkidir. Bu çerçevede, Müslüman ülkelerde ortaya çıkan finansman kalıpları ve bileşimi detaylı bir şekilde açıklanacaktır.
İslami Bankacılığın Yükselişi ve Beklentiler
İslami bankacılık, son yirmi yılda dünya genelinde muazzam bir büyüme kaydetmiştir. Orta Doğu ve Asya başta olmak üzere 60’tan fazla ülkede faaliyet göstermekte olup, son zamanlarda Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri’nde de şubeler açmıştır. İran, Pakistan ve Sudan gibi üç ülkede, tüm bankacılık sistemleri İslami finansman modeline dönüştürülmüştür. Diğer ülkelerde ise, konvansiyonel bankacılık kurumları İslami bankalarla birlikte faaliyet göstermektedir. Buna rağmen, İslami bankacılık, Müslüman ülkelerdeki kredi piyasasının en hızlı büyüyen segmenti haline gelmiştir; bankacılık sistemindeki varlıkları açısından pazar payı, 1970’lerin sonlarındaki %2’den günümüzde yaklaşık %15’e yükselmiştir. Hatta geleneksel ticari bankalar bile İslami finansal sözleşmeleri sunmaya başlamıştır.
İslami bankalar, 1970’ler ve 1980’lerdeki petrol patlamaları sırasında hükümetler tarafından oluşturulan veya desteklenen diğer ticari bankaların aksine, özel girişimlerin bir ürünüdür ve çoğunlukla petrol ihraç etmeyen ülkelerde ortaya çıkmıştır. Varlıkları, tahminen 60-100 milyar ABD Doları arasında olup, yıllık %19 oranında büyüme kaydetmiştir. Bazı yıllarda, örneğin 1988-1990 arasında, varlıklarının yıllık bazda ikiye katlanması yaygın bir durum olmuştur. Günümüzde bu bankaların birçoğu, kendi ekonomilerindeki en büyük beş banka arasında yer almaktadır.
Mısır’daki Faisal İslami Bankası (FIBE) bu büyümeye örnek teşkil etmektedir. 1979’da kurulan FIBE, bugün dünyanın dördüncü, Mısır’ın ise altıncı en büyük ticari bankasıdır. Diğer ticari bankaların mevduat artışı %25,2 iken, FIBE mevduatlarını ortalama %97,6 artırmıştır. Bu durum, bankanın toplam finansman ve yatırım operasyonlarındaki büyümesine de yansımış, bu oran konvansiyonel bankalarda %21,6 iken FIBE’de ortalama %93,4 olmuştur. Özel sektör finansmanındaki pazar payı da 1979’daki %1,09’dan 1990’da %12,46’ya yükselmiştir. Ancak, bu büyümenin büyük bir kısmı kuruluşunun ilk beş yılında gerçekleşmiş, sonrasında bankanın performansı diğer ticari bankalarınkine paralel seyretmiştir.
İslami bankacılığın savunucuları, bu yükselişi faiz tabanlı bankacılığa karşı birincil alternatif olarak sunmuştur. Literatürde, İslami bankacılık, Müslüman toplumun sosyo-ekonomik ihtiyaçlarını karşılayabilecek kurumsal bir yenilik olarak görülmüştür. İslami bankaların, yatırım fonlarını uzun vadeli, üretken projelere tahsis etme işlevini üstlenmeleri beklenmiştir. Ayrıca, konvansiyonel bankacılık sisteminde krediye erişimi olmayan küçük girişimcileri desteklemeleri ve kentsel finans piyasalarından genellikle izole edilmiş kırsal bölgelerle bağlantılarını genişletmeleri gerektiği savunulmuştur. Kar-zarar paylaşımı (PLS) finansman modelinin, bu hedeflere adil ve verimli bir şekilde ulaşmak için bir araç sağladığı iddia edilmiştir.
İslami Finansmanın Temel İlkeleri ve Uygulamadaki Sapmalar
İslami bankacılıkta ticari işlemlerin yürütülmesini ve içeriğini düzenleyen İslami hukuk prensipleri, İslam’ın ilk günlerine dayanmaktadır. Bu prensiplerin en önemlisi, finansal işlemlerde faiz (riba) olarak bilinen, önceden belirlenmiş veya sabit bir getirinin yasaklanmasıdır. Kuran’da belirtildiği gibi: “Allah faizi yasaklar ve ticareti helal kılar”. Faiz ister tüketim ister üretim amaçlı olsun, aşırı veya ılımlı fark etmeksizin yasaklanmıştır.
Faizsiz finansman teknikleri olarak İslami bankalar tarafından iki ana ilke benimsenmiştir: kar-zarar paylaşımı (PLS) ve fiyat farkı (markup- MUP) ilkeleri. PLS ilkesi, İslami hukuk ve ekonomi literatüründe, İslami bir ekonomideki finansal sözleşmelerin köşe taşı olarak oybirliğiyle kabul edilmiştir. PLS ilkesine göre, finansör, yatırım riskini paylaşmaya istekli olması ve proje başarısız olursa zararı karşılaması koşuluyla, sağladığı kredi üzerinden getiriye hak kazanır. Bu ilkeye dayalı olarak iki enstrüman geliştirilmiştir:
- Mudarabah Finansmanı: Sermaye banka tarafından sağlanır ve girişimci kendi emeği ile iş girişiminin tam kontrolünü üstlenir. Zarar durumunda, banka yatırımından getiri elde edemez veya negatif getiri elde eder ve girişimci emeği için herhangi bir tazminat almaz. Bu, bir nevi sınırlı ortaklık olarak düşünülebilir.
- Musharaka Finansmanı: Girişimci ve finansör sermayeyi ortaklaşa sağlar ve projeyi birlikte yönetirler. Zararlar sermaye katkısı oranında karşılanırken, kâr oranları serbestçe müzakere edilir. Bu, geleneksel bir hisse senedi yatırımına daha yakındır.
Ticari finansmanın ikinci ilkesi olan fiyat farkı (MUP), ticari ticaret faaliyetlerindeki tarihsel kökenlere sahiptir. Banka, gerçek malların satın alınmasını finanse eder veya varlıkları kiralar ve karşılığında maliyet fiyatı ile satış veya kiralama fiyatı arasındaki fark olarak hesaplanan bir kâr marjı alır. Bu kategoride iki yaygın kullanılan enstrüman bulunmaktadır:
- Murabaha Finansmanı: Banka, bir müşterinin talebi üzerine bir mal satın alır. Banka, bu malı müşteriye, orijinal maliyeti ve üzerinde anlaşılan bir kâr marjını kapsayan önceden belirlenmiş bir fiyattan yeniden satar. Ödeme gelecekte tek seferde veya taksitler halinde yapılabilir. Murabaha finansmanı, 9. yüzyıl Arabistan’ına dayanan klasik ticaret finansmanı enstrümanıdır ve borç sözleşmelerine oldukça benzerdir.
- Ijara Finansmanı: Banka varlığı satın alır ve girişimcinin belirli bir ücret karşılığında kullanmasına izin verir. Varlığın mülkiyeti ya bankada kalır ya da bir kira ve satın alma planıyla yavaş yavaş girişimciye devredilir. Ijara finansmanı, günümüzdeki leasing olarak bilinen geleneksel sözleşmedir.
Markup finansman teknikleri, finansör için sabit bir yatırım getirisi anlamına gelebileceğinden, İslami Hukuk’a göre kabul edilebilirlikleri tartışmalıdır. Bu enstrümanlar yaygın olarak kullanılsa da, yasallıkları üzerindeki anlaşmazlık yasal literatürde düzenli olarak dile getirilmektedir. Hukuki düzeyde, markup finansmanının faize bir “arka kapı” açmasından korkulurken, ekonomik düzeyde, bankacıların ticaret ve ticari faaliyetlerde markup finansmanına odaklanmaları durumunda yatırım ve sermaye oluşumu üzerindeki potansiyel olumsuz etkileri endişe yaratmaktadır.
İslami bankalar ayrıca sıfır getirili finansman da sağlayabilirler. Bunlar, “Qard al-Hasanah” kredileri veya sosyal/hayırsever krediler olarak adlandırılır. Bu krediler için bankalar, kredinin miktarı veya süresiyle ilişkili olmayan ve yalnızca idari maliyetleri karşılayan bir hizmet ücreti talep edebilirler. Ancak bu krediler, çoğu İslami bankacılık sisteminde önemli bir oran teşkil etmemektedir.
Beklentilerin Aksine Gözlemlenen Gerçekler: İslami bankacılığın gelişme finansmanına katkısı, uzun vadeli yatırımlar için kaynak havuzunu artırma beklentisine rağmen hayal kırıklığı yaratmıştır. Mevcut verilere göre, İslami bankaların finansman operasyonlarına ilişkin üç temel olgu tutarlı bir şekilde raporlanmakta ve İslami bankacılık savunucularının belirlediği öncelikler gündemiyle keskin bir tezat oluşturmaktadır:
- Finansman Tekniklerinin Bileşimi: En kritik olgu, PLS odaklı enstrümanların finansman teknikleri olarak nadiren kullanılmasıdır. İslami bankalar tarafından sağlanan finansmanın çoğunluğu markup ilkesine dayalı enstrümanları kullanmaktadır. Bu durum, hem tamamen İslami finansmana dönüştürülmüş bankacılık sektörleri hem de İslami bankaların konvansiyonel bankalarla rekabet ettiği sektörler için geçerlidir.
- İran (tamamen İslami sistem): PLS finansmanı ortalama %31,1 iken, markup finansmanı ortalama %59 olmuştur.
- Mısır’daki Faisal İslami Bankası: Markup finansmanı akışlarının ortalama %59‘unu oluşturmuştur.
- Ürdün İslami Bankası: Markup finansmanı ortalama %72,1 olmuştur.
- Bank Islam Malaysia: PLS finansmanı ortalama %1,5 iken, markup finansmanı ortalama %95,3 olmuştur.
- Finansman Vade Yapısı: Finansman operasyonlarının çoğunluğu kısa vadeli yatırımlara odaklanmıştır. 13 ülkede faaliyet gösteren 22 İslami banka ve yatırım kurumunun 1990 yılı anketinde, varlıklarındaki kısa vadeli yatırımların bileşimi ortalama %57 iken, orta ve uzun vadeli yatırımların bileşimi sırasıyla %0,7 ve %1,9 olarak gerçekleşmiştir. Mısır’daki İslami bankalar için uzun vadeli finansmanın tüm kredilere ve yatırımlara oranı, diğer bankalarınkinin yarısı kadardır. Markup enstrümanları genellikle kısa vadeli olma eğilimindeyken, PLS teknikleri daha uzun vadelidir.
- Sektörel Dağılım: İslami banka finansmanı genellikle ticaret, perakende, finans ve hizmet sektörlerinde yoğunlaşmıştır. Tarım ve sanayi genellikle İslami bankalar tarafından en düşük kredi tahsisatını almaktadır.
- FIBE, 1979-90 döneminde tarım ve sanayiye sadece %10 tahsisat yaparken, diğer ticari bankalar %37 tahsisat yapmıştır.
- İran’da, ticaret ve hizmet sektörüne yönelik kredi tavanları %150’ye kadar aşılırken, sanayi ve tarıma yönelik tavanlar %25’e kadar düşürülmüştür.
- Bank Islam Malaysia, 1983-1994 döneminde imalata ortalama %9,8 yeni finansman sağlarken, diğer ticari bankalar için bu oran %34,1 olmuştur.
- Tarım ve sanayiye sağlanan finansmanın çoğu genellikle proje finansmanı yerine ekipman ve malzeme ithalatını finanse etmekte, markup teknikleri kullanmakta ve kısa vadeli olma eğilimindedir.
Diğer Dikkat Çekici Bulgular:
- Merkez Bankası/Yurt Dışı Mevduatlar: Birçok İslami banka, varlıklarının önemli bir kısmını ticari bankacılık sistemi dışında, Merkez Bankası’nda veya yurt dışında piyasa faiz oranı üzerinden getiri elde edecekleri yerlerde tutmaktadır. FIBE, 1981-90 döneminde toplam yatırım imkanlarının ortalama %46’sını Mısır Merkez Bankası’nda tutmuştur.
- Teminatlı İşlemler: İslami bankaların finansman işlemlerinin çoğu, kredilendirme işlemlerinde herhangi bir teminatı yasaklayan yaygın kabul görmüş yasal pozisyonu ihlal ederek, bir tür finansal garanti ile teminat altına alınmıştır. Mısır’daki İslami bankalar işlemlerinin en az %90’ını teminat altına almıştır.
- Qard al-Hasanah Kredileri: Bu sosyal krediler, çoğu İslami bankacılık sisteminde önemli bir paya sahip değildir. Örneğin, 22 İslami bankanın verilerine göre, sadece bir banka bu tür kredileri önemli ölçüde sağlamıştır. İran’da dahi, 1984’teki %10,5’ten 1993’te %4,6’ya düşmüştür.
Gözlemlenen Kalıpların Açıklanması: Bilgi Asimetrileri Modeli
Yukarıda belgelenen İslami bankaların finansman uygulamalarındaki bu sapmaları anlamak için, İslami ekonomileri ve İslami bankaları modellemek gerekmektedir. İslami bankalar çoğunlukla, finansal piyasaların yüksek derecede eksik bilgi ve rant arayışı davranışlarıyla karakterize edildiği gelişmekte olan ekonomilerde faaliyet göstermektedir. İran, Pakistan ve Mısır gibi ülkelerdeki yolsuzluk ve bürokratik verimsizlik verileri, bu ekonomilerin oldukça verimsiz ve yolsuzluğa meyilli olduğunu göstermektedir.
Bu ortamlarda, birçok girişimci firmalarından fonları kendi kişisel tüketimlerine aktarmaya istekli olabilir. Bu tür durumlarda, finansman sağlayan bankalar bir ahlaki tehlike (moral hazard) sorunuyla karşılaşır. Ayrıca, girişimcilerin fonları ne ölçüde saptıracakları gözlemlenemeyen şekillerde değiştiği için, bankalar aynı zamanda bir ters seçim (adverse selection) sorunuyla da karşı karşıyadır.
Bu modelin temel çıkarımları şunlardır: ters seçim ve ahlaki tehlike ile karakterize edilen ekonomiler borç finansmanına yönelecektir. Bu sorunlar daha şiddetli hale geldikçe, borç finansmanı baskın bir finansman aracı haline gelecektir. Dolayısıyla, borç benzeri enstrümanların kullanılması, İslami bankaların faaliyet gösterdikleri ortamlardaki bilgi asimetrilerine verdikleri rasyonel ve içsel bir tepkidir.
Model, kar-zarar paylaşımı (PLS) sözleşmeleri ile borç benzeri (Murabaha) sözleşmeleri arasındaki tercihleri inceler.
- Kar-Zarar Paylaşımı Sözleşmeleri (Equity): Bu sözleşmeler, projenin maliyeti düşük olduğunda iyi işler, çünkü tüm projeler finanse edilebilir. Ancak, projenin maliyeti orta düzeyde olduğunda, “kötü” girişimcilerin kontrolündeki pozitif NPV’li projeler finanse edilemez hale gelir. Proje maliyeti yüksek olduğunda ise, ahlaki tehlike nedeniyle hiçbir proje finanse edilemez. Girişimciler, PLS sözleşmelerini tercih ederler çünkü bu, onlara gelirlerinin daha fazlasını elde tutma imkânı sunar.
- Borç Sözleşmeleri (Murabaha): Bu sözleşmelerde, belirli sabit geri ödemeler bulunur ve bir ödemenin temerrüde düşmesi, varlık üzerindeki kontrolün girişimciden bankaya geçmesini tetikler. Murabaha sözleşmelerinin, özkaynak sözleşmelerine göre finanse edilebilir proje setini genişlettiği ve sosyal refahı artırdığı gösterilmiştir. Özellikle ekonomideki ahlaki tehlike düzeyi yüksek olduğunda (gelişmekte olan ülkelerde gerçekçi bir varsayım), borç sözleşmeleri sosyal refahı artırabilir. Daha da önemlisi, bankalar için borç sözleşmeleri, özkaynak sözleşmelerinden daha kârlıdır. Bu, İslami bankaların karşılaştıkları ortama rasyonel bir tepki olarak Murabaha sözleşmelerinin yüksek oranlarda kullanılmasını açıklamaktadır.
Modelden Çıkan Temel Sonuçlar
- Borç Benzeri Enstrümanların Üstünlüğü: Bankaların bakış açısından, borç sözleşmeleri kar-zarar paylaşımı sözleşmelerine baskın gelmektedir. Bu durum, İslami bankaların Murabaha sözleşmelerini yatırım finansmanı için tercih edilen mekanizma olarak seçmeleriyle uyumludur.
- Kısa Vadeli Finansman Tercihi: Borç sözleşmeleri kısa vadeli olarak yapılandırılmaktadır. Bu, İslami bankaların kısa vadeli finansman sağlama tercihini rasyonelleştirmektedir.
- Düşük Maliyetli Projelere Odaklanma: Proje yatırım maliyeti düşük olduğunda, bankalar borç sözleşmelerini tercih edecek ve kullanacaktır. Bu durum, Murabaha sözleşmelerinin ticaret ve ticari finansmanda yaygınlığını açıklayabilir, zira bu sektörlerdeki yatırım projelerinin maliyetinin tarım, sanayi veya gayrimenkule göre daha düşük olması beklenir.
- İtibarın Önemi: Daha maliyetli projeler için finansman elde etmek amacıyla “iyi bir girişimci” itibarına sahip olmak gerekecektir. İslami bankalar, ticari başarı ve istikrarlı bir bankacılık geçmişi kanıtlarını aramaktadır.
- Bilgi Asimetrilerinin Etkisi: İslami bankaların kredilerini çoğunlukla kısa vadeli ve oldukça teminatlı bir şekilde yapılandırmaları, girişimcilere fon sağlamaya çalışırken ciddi ters seçim ve ahlaki tehlike sorunlarıyla karşılaştıkları sonucunu doğurmaktadır.
- Borç Oranında Artış: Bilgi asimetrileri daha şiddetli hale geldikçe (girişimci saptırma oranlarının artması veya iyi ve kötü tipler arasındaki varyansın yükselmesi), finansman bileşiminde borç oranının özkaynak oranına göre artacağı öngörülmektedir.
Sonuç
İslami bankacılık, faiz yasağı etrafında şekillenen ve kar-zarar paylaşımını temel alan dini ilkelere dayanmasına rağmen, güncel operasyonel pratikleri bu temel ilkelerden önemli sapmalar göstermektedir. Topladığımız kanıtlar, İslami bankaların finansman operasyonlarının büyük çoğunluğunun kar-zarar paylaşımı (PLS) ilkesine uymadığını, bunun yerine finansmanın ağırlıklı olarak markup ilkesine dayandığını ve borç benzeri bir nitelik taşıdığını açıkça ortaya koymaktadır. Ayrıca, bu finansman genellikle kısa vadeli olup, tarım ve sanayi gibi üretken sektörlerden ziyade ticaret ve hizmet sektörlerine yönelmiştir ve çoğunlukla teminatlıdır.
Bu durumun temel açıklaması, İslami bankaların faaliyet gösterdiği ekonomik ortamların ciddi bilgi asimetrileriyle – özellikle ahlaki tehlike ve ters seçim sorunlarıyla – karakterize olmasıdır. Gelişmekte olan ekonomilerdeki yüksek düzeydeki bilgi eksikliği, yolsuzluk ve rant arayışı davranışları, girişimcilerin fonları saptırma eğilimini artırmakta, bu da bankaları riskleri minimize edecek sözleşme yapıları aramaya itmektedir.
Bu çerçevede, borç benzeri Murabaha sözleşmelerinin yaygın kullanımı, İslami bankaların bu bilgi sorunlarına verdiği rasyonel ve içsel bir tepkidir. Modelimiz, banka perspektifinden borç sözleşmelerinin özkaynak sözleşmelerine göre daha kârlı olduğunu ve fonlanabilecek proje setini genişlettiğini göstermektedir. Bu, bankaların kısa vadeli borçlanmayı tercih etmelerini, düşük maliyetli projelere (ticaret gibi) yönelmelerini ve daha maliyetli projeler için girişimcilerden itibar sinyalleri aramasını açıklamaktadır. Kredilerin büyük ölçüde teminat altına alınması da bankaların karşılaştığı ağır bilgi asimetrisi sorunlarının bir göstergesidir.
Özetle, İslami bankalar felsefi olarak kar-zarar paylaşımı ilkesine dayanması gerekirken, faaliyet gösterdikleri ekonomik ortamlar, bu tür finansmanı genellikle mümkün kılmamaktadır. Murabaha sözleşmelerinde cisimleşen fiyat farkı ilkesi, bilgi sorunlarına verilen akılcı bir yanıttır. İslami finansın önündeki temel zorluk, bu verimsizlikleri ve bilgi asimetrilerini azaltmaktır. Bankalar arasındaki rekabetin artması, borç alanların farklı banka türleri tarafından sunulan çeşitli sözleşme türleri arasında ayrım yapabilmesi nedeniyle daha fazla kar-zarar paylaşımı sözleşmesi üretme potansiyeline sahip olsa da bu henüz mevcut verilerde gözlemlenmemiştir. İslami bankacılık sisteminin geleceği, hem İslami hukukun özgün ruhuna sadık kalmak hem de gelişmekte olan ekonomilerin yapısal sorunlarına etkin çözümler üretmek arasındaki dengeyi bulma yeteneğine bağlı olacaktır.
İlgili okuma:
- Mudarebe ve Girişim Sermayesi: İslami Finansta Risk Paylaşımı
- İslami Finansta İş Ortaklığına Dayalı Finansman Yöntemleri
- İslami Bankacılık ve Finans: Riba’nın Ötesinde Etik ve Sürdürülebilir Bir Model
Görsel: DIFC 2013 – Team Vietnam 055 — tuankiet65, CC BY-SA 3.0, Wikimedia Commons.
Yazar Hakkında
